金融界网站讯7月26日中共中央政治局召开会议，会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，其中对于当前货币政策、财政政策等均有提示，并对进一步深化改革提出新的观点，金融界网站连线光大证券(601788，买入)研究所策略研究员牛鹏云，请其就此次会议的内容和影响进行解读。金融界：中央对稳增长、结构性改革和金融风险这三个关键问题的基本态度，有没有变化？牛鹏云：中央对稳增长、调结构、化解风险的态度总体没有变化。依然是强调供给侧改革（三去一降一补），同时经济托底、不发生重大风险为底线。金融界：对货币政策、财政政策的提法，方向没变，但预留了空间，您怎么看待政策的动向？牛鹏云：宏观政策方面：货币政策应该是稳健。因为中性的货币政策是供给侧改革的必要环境，防止僵尸企业复活；同时用更加积极的财政政策给经济托底；在较长时间尺度内，激发民间投资，手段主要是降费以及解除各种或明或暗的管制和歧视。金融界：会议公告增加了对民间投资下滑态势的关注，具体表述为：特别要坚持基本经济制度，鼓励民间投资。您认为民间投资下滑对中国经济环境影响有多大？政策是否要对民间投资放开监管或给予支持？牛鹏云：民间投资下滑对中国经济影响巨大：民间投资是一国经济最具活力和竞争力的体现，民间投资的断崖式下降反应出中国经济一旦脱离了房地产的油门面临增长点缺失的尴尬。解决这个问题不是短期可以做到，本质上需要鼓励创新（对研发的鼓励和知识产权的尊重）以及降低企业负担。金融界：值得注意的是，本次政治局会议公告没有提到股市、房地产、物价。您认为这是什么考虑？接下来经济形势将呈现什么态势？牛鹏云：指出过高的资产价格导致了成本过高，我的理解还是房地产价格过高（直接导致人工成本等要素价格上涨，而且这个上涨还和货币政策关系不大）。接下来 问题核心是货币政策不能收紧，流动性相对实体经济的投资需求依然是严重过剩。在资金不能出海的情况下，资产价格将继续较贵（表现为股市PE中位数较高以及10年期国债收益率水平创新低，比如2.5%，一线城市的房价继续上涨无疑）。经济还是呈现弱企稳态势，但结构还在恶化。表现在民间投资乏力，政府基建投资苦苦支撑GDP；出口、消费平淡。人民币兑美元汇率总体呈现有序贬值的态势。黄金、一线城市房地产成为比较好的资产配置选择。